第二十四回：惊心动魄
股票发行笑开颜，客户机构等收钱
不料好事成悲剧，因是高价被砸盘
上市公司发行股票募集资金充实自己的家底是好事情，保荐机构承销上市公司股票收取不菲的承销费是好事情，就是这两件美滋滋的两全其美的事情碰在一起却最终成为惊心动魄的悬疑剧。上市融资最后被腰斩了一半，本来想靠着这一单生意大赚一笔的证券公司最后却是花大半个家当买了一堆的股票。资本市场风险时时处处，作为上市公司和中介机构，谁也不希望成为创造不光彩历史的人，那就引以为戒。
——题记
幸福的人都是相同的，而不幸的人却各有各的不幸。
幸福的人幸福得理所应当，没人关注。不幸的人不幸得不同寻常，引人关注。
现行审核制度一直在改革，上市公司再融资变得越来越简单也越来越轻松，为什么到了我这里就那么不顺利？为什么别人都可以快马加鞭把想要的钱拿到手里装在兜里，而我却是没吃上羊肉还惹了一身膻？令U公司郁闷到极点的就是实在想不通这一点。
U公司再回头看看券商东元公司，突然觉得自己根本就没有悲伤和愤怒的理由，那个难兄难弟要比自己更加不幸。U公司只是想要拿到的钱没拿到而已，而东元公司作为一家证券公司却是不仅钱没拿到还搭进去不少。
【有好消息做大项目】
在东元证券公司的年中总结大会上，投资银行部负责人朱总的发言带来了一个小小的高潮。朱总介绍说，东元公司刚刚拿到了U公司公开发行股票募集资金的大单，60多亿元的募集资金，上亿元的承销收入。对于东元公司这家一直混迹于券商中游的公司来讲，能够做成这样一个大项目，确实是出头的好机会。
朱总最后还不忘动员一番，我们东元公司发展的机遇就要来了，兄弟们要加把劲好好干，事情办成定不会忘了兄弟们。台下就差振臂齐呼：“大哥威武。”
有人会问，怎么这么好的机会就不偏不倚落到了东元公司头上呢，就算是天上掉馅饼地上也有好几万投行从业人员呢，怎么就砸着朱总了？
有时候事情就是那么巧，就跟拍电影似的。
朱总去美国进修学习，结果刚好与U公司的李强住同一个房间，在异地遇见老乡，那感情本来就挺亲近，后来一聊又都是在资本市场混的，那关系是越走越近乎了。
有一次在酒桌上，李强无意中说起U公司要进行再融资的计划，朱总一听来了精神，一拍大腿：“我的妈呀，那太巧了，这项目就干脆给我们东元公司做呗。”
就凭咱们这关系，再加上中国酒桌上好办事的光荣传统，李强答应的也很爽快。就这样，馅饼按照预定轨道成功掉到了朱总的脑袋上。
根据计划，U公司计划公开发行10亿股股票，募集资金100亿元用于补充公司的资本金，发行价格为每股10元。
乖乖，这真还不是个小项目。
【一切顺利埋下隐患】
一切顺利、一路顺风、一马平川……老祖宗文学造诣高超积攒了很多形容事情顺利的词汇，这里一股脑都拿出来形容U公司再融资的顺利也不觉得夸张。停牌、公告、制作材料、审核通过然后就是拿批文，U公司再融资需要走的程序一个都没有少，不过一个也没有耽搁，就像是多米诺骨牌，前一个已经倒下，下一个也必须立即倒下，不能有时间差。
事情有时候总是特别奇特，小兵跟诸位一起已经经历了很多次，这一次也不例外，太过顺利之后总会有麻烦出来闹事，并且一闹就是大事。就好像你开车在一条溜光大道上疾驰，不堵车也没有红绿灯那就一脚油门踩到底有多快开多快，这时候要是半路给你来一个土包或者一个水坑，那后果还是够受的。
上市公司公开发行股票很多问题都是程序上的，并没有那么复杂，但是有一个问题是必须要小心谨慎的，这就是溜光大道上的那个土包，如果处理的好可以轻松躲过继续前进，要是处理不好，弄不好就是车毁人亡。
什么东西这么厉害？股票公开发行的价格。
这个价格一定要确定合理，这样才能在保证公司利益最大化的情况下也能保证发行顺利成功。这本身也是一个博弈的过程。如果公开发行的股票价格太低，那么老股东的利益就会受损肯定就不乐意在股东大会决议上投赞成票。如果公开发行股票的价格太高，那也不会有哪个投资机构是傻子来找你做赔本的买卖。
博弈之后的结果就是一个市场上普遍可以接受的“惯例”。一般情况下，上市公司在确定发行价格时，都会考虑到整个二级市场以及公司股价走势的因素，在判断公司股价还有上涨空间的前提下，为投资者保留至少30%的盈利空间是比较保险的。
U公司就是因为这个保险系数没有考虑周全，日后给自己惹来了一个大大的麻烦。
【定价失误进退维谷】
U公司在考虑综合因素之后将发行价格确定为10元钱，而当时公司的二级市场股票价格为11元钱。根据我们前面提到的惯例，这个价格定的的确有些冒险，不过U公司和东元公司有着自己的判断。
当时，中国整体经济走向非常向好，股票二级市场的走向应该也不会差，加上U公司对自己当年业绩也是信心满满，东元公司的研究机构经认真调研之后认为U公司的股价到公开发行的那个时点站到15元大关没有任何问题。
50%的富余，那还是很安全的。可是，人算不如天算。
2010年下半年的股票指数走势并没有想象中的那么乐观，大盘一直是在震荡中调整，当然U公司的股票价格也没有一个明显的增长，也是在那里随波逐流地上蹿下跳。
U公司把允许发行的批文攥在手里都攥出汗了，可是就是不敢行动。U公司二级市场的股价随时都有低于发行价格的可能，价格倒挂除非傻子出现不然必定是发行失败，现在发行风险实在太大了。
再等等吧。U公司想，等公司的年报出来如果给力或许能够给投资者以很大的信心，能够拉升一下公司的股价。
可是这一次，人算也没有算好。
U公司对于公司持续增长的年度经营业绩还是很满意的，可是没想到的是，同行业的其他上市公司的业绩更加让人满意，相比之下U公司倒是成了落后分子。这下子更坏了，U公司披露的年报不仅没有帮他拉股价一把，还使劲将U公司的股价继续往大坑里推。
【惊心动魄被人砸盘】
危机重重，现在看来只靠U公司内在的潜质来化解已经希望不大了。U公司和东元公司都慌了神，得赶紧找援兵救驾，总不能让事情一直蔓延下去，股票还得发钱还得拿。
没办法，东元证券公司差不多连吃奶的劲头都用上了，动用了公司全部资源找来了一些投资机构和金融企业帮忙一起抗住U公司的股价，一定要让股价维持在发行价之上。
东元证券公司这帮兄弟扛着很辛苦，关键是还不知道能扛到什么时候，时间一久体力不济支撑不下去那可就一点希望都没有了。
时间就是生命，时间就是金钱，时间就是成功。U公司和东元证券公司一合计得趁热打铁赶紧实施发行计划，越早越好。
东元证券公司这帮兄弟还真是没白交，大家吐血坚持，还是成功将U公司的股价在认购基准日拉到了发行价格之上，10.8元。
以这个价格发行无疑就是刀尖上行走薄冰上跳舞，不过有总比没有强，至少还能够为认购者保留一些希望。并且，在东元证券公司的积极斡旋之下，也有多家公司表达了会积极认购的意愿。
人算不如天算，这一次人算再一次没有算对。
就在当日，中国资本市场最让人吃惊的一幕发生了。就在临收盘之际，一笔近千万股的大卖单将U公司的股价牢牢钉在了跌停板上，9.72元。
够狠，够绝，彻底完蛋。
这一下，U公司的发行彻底没有了希望。虽然每个人都提前做好了迎接最坏结果的心理准备，可是谁打心眼里都不愿意这样的结果真的会发生，并且发生的是如此坚决果断暗无天日。
【两败俱伤惨淡收场】
9.72元，这意味着什么？
很简单，意味着要不U公司的发行计划取消，要不就是东元证券公司拿出100亿真金白银包销了全部股票。这两个结果，不论是哪一个都会有一方绝对接受不了。不发行，U公司的脸面往哪里搁，并且已经有一些计划早就做了安排急等着米下锅。发行，别开玩笑了，东元证券公司的全部家底还没有100亿呢，砸锅卖铁也买不起那么多股票啊。
就这么僵在那里也不是个办法，总得想个招解决一下。解铃还须系铃人，批文是监管机构给的，那批文监管机构能不能给修改一下？
监管机构也是第一次遇到这么极端的情况，尽管这都是发行人和保荐机构自己犯的错，自己袖手旁观也可以，不过看到双方那可怜兮兮的苦瓜脸，就破了一回例。
监管机构最终允许了一个折中方案，就是后来极度缩水的发行方案，按照原价格发行3亿股，募集资金30亿元。
东元证券公司还是不能闲着，赶紧找来了自己的大股东和大股东的远房亲戚来帮忙，作为投资者认购了1亿股，帮着东元证券公司分担了10亿元的支出，剩下的股票，没办法只能放在东元公司的自营账户里作为投资了。
大家都很想知道，那个损人不利己的“砸盘坏分子”到底是谁，猜测的思路和线索有很多，可是谁也不能给出一个明确的猜测的结果。
就算是知道了是谁又有什么用呢，你除了能用包销的股票去好好揍他一顿之外，还有别的选择吗？
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