信用评级——绝对不可以违反“游戏规则”
先看两个小故事：
1997年亚洲金融危机期间，美国总统克林顿的政治顾问卡维尔曾经公开宣称：“过去我总以为，如果能转世的话，下一次我将选择做总统、教皇或棒球打击王。但是现在我觉得，下一辈子，我要操作债券。身在债券市场，你可以任意威吓他人。当然，如果能够像评级机构主管那样，对债券价格颐指气使，就更神气了。”
1996年，全球著名咨询公司麦肯锡出版了一项长期研究成果《无疆界市场》，核心思想是“全球资本市场对主权国家政府的牵制越来越多，而主权国家对资本市场的控制力却日渐削弱。”该书宣告：谁掌控全球资本市场的定价权，谁就掌控了全球资金的流向，就掌控了主权国家的货币政策和金融政策，就掌控了主权国家兴衰成败的命脉。试问：当今世界，谁掌控着全球债券市场和资本市场的定价权呢？答案就是：以穆迪、标准普尔为代表的美国信用评级机构。
对于信用评级业，很多人知之甚少。信用评级业为什么这么霸道？它到底在国家经济和金融服务体系中有什么特殊作用？
信用评级又称资信评级，是一种社会中介服务，为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。信用评级的目的是显示受评对象违约风险的大小。
信用评级最初产生于20世纪初期的美国。1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级，后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。
具体地来说，信用评级按照评估对象可分为企业信用评级、证券信用评级、国家主权信用评级和项目信用评级四类：
1.企业信用评级。几乎囊括了所有和我们生活密切相关的企业，包括工业、商业、外贸、交通、建筑、房地产、旅游等公司企业和企业集团的信用评级以及商业银行、保险公司、信托投资公司、证券公司等各类金融组织的信用评级。关于这些企业的偿债能力、盈利能力及安全性评估是重中之重。
2.证券信用评级。主要包括长期债券、短期融资券、优先股、基金、各种商业票据等的信用评级。其中最重要的是债券信用评级，在我国已经形成制度，国家已有明文规定，企业发行债券要向认可的债券评信机构申请信用等级。关于股票评级，除优先股外，国内外都不主张对普通股票发行前进行评级，但对普通股票发行后上市公司的业绩评级，即对上市公司经营业绩综合排序，大家都持肯定态度，而且有些评估公司已经编印成册，公开出版。
3.国家主权信用评级。国际上流行国家主权评级，体现一国偿债意愿和能力，主权评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。根据国际惯例，国家主权等级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。
4.其他信用评级如项目信用评级，即对其一特定项目进行的信用评级。
目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。国内有影响力的评级机构主要是大公、中诚信和联合三家机构。
信用越是高度社会化，信用风险的成因就越复杂，债权人就越难独自识别债务人的信用风险，所以，必须依赖专门从事信用风险研究的机构对债务人进行信用评级。可以说，信用评级是现代社会信用体系存在和发展的基础，也正是因为这样，信用评级在国家和世界金融体系中发挥着越来越重要的作用。
1.揭示风险，保护投资者利益
在现代经济中，企业融资和各种金融工具不断增多。对于一般的投资者而言，由于信息的不对称，他们承担着极大的投资风险，而企业的信用评级可以为投资者简单而客观地提供投资对象有关债务偿还的风险情报，使投资者免遭由于情报不足而蒙受的损失；降低投资者寻求风险情报的信息成本；企业信用评级也是证券定价、风险与报酬的评估参考、证券投资组合风险控制与管理的参考，同时也为金融机构贷款、资金往来与交易决策及内部信用评价提供参考。
2.信用评级关乎国家和世界金融体系安全
现代金融体系的安全运行离不开信用评级信息的支持，信用评级对金融体系的影响是最直接的。信用评级不仅直接决定债券市场的交易价格，而且影响着使用评级信息交易的金融主体和投资人。现代通讯技术可以使全球信用网络在几秒钟内完成评级信息在世界金融体系的传播。
3.信用评级话语权直接影响国家金融体系安全
信用评级是国家金融体系的重要组成部分，是国家金融体系安全的战略制高点，掌握了信用评级话语权就控制了一国金融体系运行的关键。2007年的国际金融危机也证明，信用评级关系国家经济金融安全，信用评级拥有摧毁一个国家金融体系的巨大能量。从这个意义上讲，信用评级是国家金融主权的重要组成部分。
信用评级机构承担着维护国家和世界金融体系安全的重大职责，是公众化程度最高的专业服务机构，唯有按照评级业发展规律制定监管规则，进行科学管理，才能使评级机构更好地履行其所承载的社会责任，同时也才能更好地保护个人投资者的利益。
