第六章 经济转型趋势下看好大消费与高科技
中国经济处在高增长阶段,投资对经济的拉动作用很大,如果按支出法计算,投资对GDP的贡献率平均在40%左右,而全球的平均水平大约为20%,即中国是全球平均水平的两倍。近年来,虽然投资对GDP的贡献率已经有所回落,但仍在30%以上。不过,从A股市场的行业涨幅排序看,2004-2009年,涨幅前五的行业分别为有色金属、食品饮料、汽车、建材、煤炭,2009年至今,涨幅前五的分别为食品饮料、家电、消费者服务、电子、医药生物,即周期性行业均已退出前五,消费与高科技成为领涨行业。
尽管2020年受新冠肺炎疫情的影响,投资和出口保持正增长,而消费为负增长,但消费股的表现依然强劲,这是因为买股票是买未来,未来消费主导中国经济没有任何悬念。消费股走强的另一原因则是高端消费、品牌消费受到追捧,这当然与居民收入增长和消费升级有关。
10年前,我写了一篇《白酒成为奢侈品背后的经济推力》,分析了当年白酒销量与GDP增速具有明显相关性。但高端白酒之所以销量大,与商务消费和高收入群体收入增速提升有关。最典型的案例则是中国的奢侈品消费在全球份额的不断提升。
至于看好高科技,则更无争议了。中国经济正在转型升级,经济增长的质量也在不断提升,这都需要以科技作为支撑。国家在“十四五”规划中,提出了发展新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大战略性新兴产业的目标,并把强化科技战略作为经济支撑。因此,中国高科技和互联网产业发展将与欧美越来越同步,未来高科技企业的市值也有望不断提高。
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